中超“八冠王”广州队昨日未能通过准入，当晚发布公告宣布解散。《三联生活周刊》撰文——《曾经夺冠最多的中国足球队，终究落幕了》，其中提到中国足球俱乐部的债务问题。

至少在足球领域，恒大是押中了。他们赌对了经济大势的红利，在不断攀升的房价中节节高升，靠着无节制地举债扩张至全国楼市。后来蜂拥到足坛的资本中，房地产业占了多数。从2011年到2021年赛季的10年中超里，多数球队股东的主营业务都是房地产，后者高周转、大资金、见效快的行业风格也刚好契合足球的高投入。

这些精明的商人们在投资足球时也会留一个心眼——母公司在支援俱乐部时，并非是单向度地付出，通常是以“借款”的名义进行拨款，似乎幻想着有朝一日能回本。一位来自2023年末解散的、幕后金主是地产集团佳兆业的深圳队官员就对本刊透露，正式解散前一两年他们就知道“球队要死了”，因为“集团把什么烂账都往俱乐部身上推”。哪怕是非地产行业的江苏苏宁，给球队的每一笔注资也是以借款形式存在，5年下来超过50亿元，并且宁愿破产倒闭也绝不免除这笔债务。这成了中国足球俱乐部普遍债台高筑的直接原因。

也许是这种发家路径的成功，让许家印开始想象，它是否可以套用到其他产业之上，从汽车到金融，他最终走向了一条不归路。而恒大集团以“借款”名义给俱乐部累积下的天价债务，则几乎无解，彻底断绝了球队在困境中所有的自救和出路。